21 世纪经济报道记者杨娜娜 上海报道
2025 年尚未过半，公募基金市场上已经迎来首只"翻倍基"——重仓创新药板块的汇添富香港优势精选 A，以 99.5% 的年内收益（截至 6 月 13 日）领跑全市场。然而冰火两重天的是，去年的主动权益亚军基——财通景气甄选一年持有 A，同期跌幅超过 21%，滑落至全市场倒数第六位。
2025 年年内收益 TOP10 的基金中，有 8 只都押注了医药公司，尤其是创新药方向。但值得警惕的是，领跑的基金经理中有一半都是投资年限不足两年的新锐，甚至有基金经理管理的不同产品展现出对多个热门方向的明显押注。
01 创新药基金霸榜
自今年 4 月 9 日触底反弹以来，A 股、港股的创新药板块持续走强。截至 6 月 13 日收盘，万得创新药概念指数涨超 25%，恒生创新药指数更是涨超 53%。期间，A 股的舒泰神、三生国健、益方生物 -U、华纳药厂、科兴制药，港股的欧康维视生物 -B、绿叶制药、三生制药、四环医药等个股股价涨幅纷纷翻倍。
区间涨幅第一的舒泰神，以接近 480% 的涨幅在排行榜上断档式领先。这是一家成立超 20 年的"老药企"，不过从 2023 年二季度以来，其前十大股东的位置一直没有公募基金的面孔。
排在第二的三生国健，区间涨幅超过 129%。2025 年一季度的前十大重仓股东中包含赵伟管理的富国精准医疗和金笑非管理的鹏华医药科技，年内收益（截至 2025 年 6 月 13 日）分别超过 45%、60%，鹏华医药科技更是曾因重仓医药在 2020 年成为"翻倍基"。
在年内盈利 TOP10 基金的重仓股名单中，科伦博泰生物 -B 的出现频率最高，被其中的 6 只基金重仓。这只个股在 2025 年年初至 6 月 13 日的涨幅也已翻倍。
内地公募基金中，葛兰管理的中欧医疗创新持有科伦博泰生物 -B 的市值最大，超过 8.3 亿元。在经过 2021-2024 年连续四年的负收益后，中欧医疗创新 A 今年以来强势回血，涨幅接近 40%（截至 2025 年 6 月 16 日）。吴兴武管理的广发医药健康和赵蓓管理的工银成长精选，今年一季度同样位列这只个股的前十大流通股东，且均将科伦博泰生物 -B 买到了第一大持仓的位置。
除了创新药公司，TOP10 基金名单中冷文鹏管理的中信建投北交所精选两年定开，2025 年一季度重仓的机械设备公司万通液压和汽车零部件企业苏轴股份，今年一季度区间涨幅均在 60% 左右。广发基金吴远怡管理的广发成长领航一年持有，一季度重仓了今年大热的新消费标的泡泡玛特和老铺黄金，其中老铺黄金一季度翻涨 2 倍；另外吴远怡重仓的美图公司一季度涨幅也接近 90%。
02 新锐操盘手，是执着还是冒险？
值得注意的是，2025 年年内业绩领跑的 TOP10 基金背后，有 4 只基金的成立年限不足 2 年，绝大多数基金经理属于"新面孔"，有一半的基金经理管理年限在 2 年以下。
排在第二位的基金经理梁福睿，2019 年 3 月才加入长城基金，成为基金经理的时间也仅有半年，管理基金后正好赶上这波创新药的牛市行情。
中航优选领航 A 的基金经理王森，投资年限不足 2 年，目前共管理 5 只基金，合计规模不到 12 亿元（截至 2025 年一季度末），但其操作却呈现出多重风格。
王森最早管理的中航恒宇港股通价值优选，在 2024 年二季度时，第一大重仓行业还是医药生物，但到了 2024 年四季度就转到了非银金融。2025 年一季度，一直重仓的医药生物公司国药控股（也是前十大中唯一一只医药股）被王森减持至第五大重仓，转而增持了非银金融行业的中金公司、汽车行业的潍柴动力以及零售行业的阿里巴巴，第一大持仓依然是已经连续重仓 6 个季度的金山软件。据 Wind 统计，截至 6 月 16 日，2025 年以来这只基金的收益仅有 5.67%。
王森管理的另两只基金中航趋势领航和中航远见领航，截至今年一季度末的第一重仓行业分别是机械设备和电子。中航远见领航 2025 年一季度大幅增持电子行业，多只半导体概念股新进前十大，比如恒玄科技、乐鑫科技、晶晨股份和芯原股份等，其中芯原股份一季度的股价翻倍。
成立不足半年的中航优选领航，一季度 All in 医药。王森在该基金的 2025 年一季报明确表示，"将寻找创新药行业高景气板块，配置从事核心环节的投资标的。"也就是说，未来大概率依然配置在创新药板块。
6 月 13 日，王森的新基金中航智选领航成立，其后续操作会延续对创新药的"执着"，还是再次展现多变的风格，值得我们关注。
03 "翻倍基"背后，医药猎手的四年坚守
汇添富基金张韡（w ě i）管理的汇添富香港优势精选，今年以来截至 6 月 12 日涨幅超 103%，成为年内收益最高的基金，也是目前唯一一只年内"翻倍基"。
更值得关注的是张韡近乎偏执的行业忠诚度——这只名称和医药不太相关的基金，已经被她打造成了港股创新药主题基金。
2025 年一季度，组合的重仓方向、结构和个股调整不多。基金前十大重仓股依旧清一色为医药生物行业，第一大持仓荣昌生物已经被张韡连续重仓了 11 个季度，2025 年一季度的区间涨幅超过 64%；一季度区间涨幅最多的是生物制品公司科伦博泰生物 -B，涨幅接近 80%，且已经连续第七次被汇添富香港优势精选重仓；新进重仓股来凯医药 -B，一季度区间涨幅也超过 54%。
坚守创新药已久的张韡终于熬过了"至暗时刻"。汇添富香港优势精选常年重仓医药板块，尤其从 2022 年三季度以来，其前十大持仓一直聚焦在医药生物行业。要知道，近三年以来对医药的坚守并非易事，甚至可以说是"对抗市场"。从 2021 年三季度末张韡参与管理以来，伴随医药股的暴跌，这只基金的单位净值从 1.2 元左右，在 2024 年 2 月 5 日时，曾一度跌至 0.483 元。
汇添富香港优势精选 A 的净值表现
来源：Wind，截至 2025 年 6 月 9 日
2021 年至 2024 年，这只基金更是连续四年亏损。2024 年，不少基金在" 9 · 24 "后"回血"不少，但这只医药基金依旧以全年亏损两位数结尾。2024 年四季度，汇添富香港优势精选前十大重仓股全线下跌，和黄医药单季跌幅接近 30%。
但基金经理选择了坚守，进入到 2025 年，其常年持有的创新药公司终于显示出"财富效应"，将张韡推到了舞台中央。这也是汇添富香港优势精选在今年乘上了创新药的上涨行情，但张韡的任期总回报只有不到 12% 的原因（数据源于 Wind，截至 6 月 13 日）。
张韡在季报中解释了自己持续看好医药行业的两个理由：
看好中国新药公司未来在全球的成长空间。她列举了两组数据：一是 2024 年 license out（对外许可）海外大药企的交易占比接近 30%，且 2025 年一季度进一步提升；二是中国新药研发的高效率、高产出、高性价比吸引了世界关注，这一交易占比有望在 3-5 年内转化成全球销售额，全球 5000 亿美金 + 的新药市场，有望为中国新药公司打开新的成长空间。
内需持续回暖。"国内医疗需求和医疗行为逐渐修复，2025 年产品型企业将迎来恢复性增长。同时，各项支持创新药行业发展的政策也会持续推出落地，支付端、准入端、投融资端均有望看到显著改善。"其表示。
未来她将继续沿着创新药布局，寻找产品有全球竞争力和成长空间的 pharma 和 biotech（制药公司和生物科技公司）。另外，她还看好进口替代率低、壁垒高的优秀设备耗材龙头。她认为，"未来 2-3 年医药行业会持续展现出较好的抗周期性和科技属性。"
张韡是医药科班出身，其投资强调长期视角和持仓定力。张韡所管的基金前十大重仓较为稳定，她曾表示自己会基于一年甚至三年的维度选股，除非市值阶段性过度透支或者大逻辑发生变化，否则不会轻易变动。
目前其在管的 6 只基金均深耕医药。除了汇添富香港优势精选，其他五只基金近一年也创造了较好的 Alpha。
其管理时间最久的汇添富健康生活一年持有 A，2025 年年内涨幅也跻身全市场前 12 位，近一年收益超过 54%（数据源于 Wind，截至 6 月 13 日）。2025 年一季度，这只基金也重仓了科伦博泰生物 -B，另一大重仓股三生制药的年内涨幅接近翻倍（数据源于 Wind，截至 6 月 13 日）。
04 不到半年，金梓才的"冰与火"
行情分化下，今年主动权益基金首尾业绩相差较大。截至 6 月 13 日，2025 年以来跌幅超过 20% 的基金共有 12 只，其中财通基金金梓才管理的产品就占据了其中半数席位。
这与其 2024 年的辉煌战绩形成鲜明对比。要知道，半年前金梓才管理的财通景气甄选一年持有 A，以超过 51% 的全年收益成为 2024 年主动权益基金亚军。更令人瞩目的是，金梓才管理的 7 只基金曾全部跻身 2024 年主动权益基金成绩单前 60 名，其中有 5 只强势包揽了 2024 年主动权益基金榜单前十。
金梓才的投资风格偏激进，行业轮动较快，持股集中度和调仓频率也都比较高。这种风格的优点是可以集中仓位推动业绩增长，但阶段性的回撤可能让持有人难以接受。
金梓才在该基金的 2025 年一季报中表示，考虑到风险概率加大，一季度完全减持了海外算力板块。从其一季度末的重仓股表现来看，仅有电子行业的海光信息和寒武纪 -U 略亏，其余个股都有不同程度的涨幅，其中通信公司奥飞数据、润建股份以及电力设备公司科华数据的涨幅都在 50% 以上。但是二季度并不顺利，截至 2025 年 6 月 13 日，财通景气甄选一年持有 A 今年以来的亏损超过 21%。
金梓才管理时间最久的财通价值动量 A，从 2014 年 11 月 19 日开始管理以来，截至今年 6 月 13 日，金梓才的任职年化回报超过 12%，同类排名前 7%。但是其前三大行业集中度近三年以来大部分时间都在 80% 以上（数据源于 Wind，截至 2024 年末），极致时甚至超过 99%（如 2023 年中），2023 年 10 月下旬这只基金曾遭遇高达 50.83% 的回撤。
金梓才在信诚基金任研究员时覆盖 TMT 行业，之后于 2014 年 8 月加入财通基金，当年年末正式管理基金。随后恰逢 TMT 行业爆发，2015 年财通价值动量 A 的年度收益接近 70%。
金梓才曾在交流中表示，自己的投资以产业研究为基础，追求符合产业趋势赛道上的优秀公司，不会只限定在少数行业。
2019 年下半年至 2020 年中，财通价值动量重仓电子行业，让其在 2019 年的收益超过 70%，但 2023 年重仓传媒也让基金在那一年亏损超过 23%，同类排名落于后 10% 区间。